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第廿七章:第一只商业地产基金的拓荒与实验[4 / 8]

基金管理公司在内,很多房地产企业有传统的思维,考虑投资后的是否控股、谁是董事长、法人等问题,但有限合伙制没有这种机制。

此后,朱凌波等人调整定位,对开发商、金融机构、产业企业家群体三种类型做了比较。他们发现,金融机构对于有限合伙制的认识,目前规模不是很大,带有实验性的,在样本、模型还没有做出来之前,证券、信托公司一般不会跟进。只有在标杆、模型对立起来之后,包括海外金融机构在内的金融机构才会跟进。

“我们跟温州企业家接触之后,就锁定了这个群体。因为他们对此很有兴趣。”朱凌波称。

“今年十一在温州过的。”朱凌波表示,他的推介对象是在当地做产业做得比较大的企业。主要基于三个考虑,其一,产业企业本身的回报率相对较低;其二,温州有多年的民间融资传统,有类私募基金的理念;其三,选择一些在行业内有代表性的企业家,希望下一步在更广范围向温州中小募集时,他们能够起到很好的示范和带动效应过,在推进过程中,温州企业家群体同样存在对有限合伙制基金理念的深度认知问题。

朱凌波透露,尽管推进有一个周期,有一个理念沟通的过程。但是,他相信,国外成熟模式,一定是中国未来的方向,尤其是监管部门还成立了专门的房地产投资信托基金的领导小组,监管部门也出台了相关支持政策。此前,监管部门也到澳大利亚、发达国家考察REITs的交易系统和运作

模式。

解构有限合伙制

朱凌波表示,首只商业地产基金走的是私募(PE)性质,其有限合伙制有两种形式的合伙人,即普通合伙人和有限合伙人。有限合伙人以有限投入来承担有限责任;普通合伙人通常不是以资金投入,而是以创意、资源、专业能力投入,承担无限责任,这是国外惯例。

采用有限合伙制的商业地产基金,本质是投资者投资,专家理财的运作模式。其优势在于,首先做到三权分立,很好的实现了风险隔离。即由专业团队来策划一个很好的商业模式,甚至选择好项目,然后向投资者募集资金,资金放在第三方托管银行。在选好项目、商业计划书、投资回报模「不好之后,报给基金管

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